تحلیل روز بورس ایران . محمدرضا حلمی

و این داستان ادامه دارد…!

به نظر می رسد که بورس یک بار دیگر به روزهای اوج خود بازگشته است. شاخص کل همچنان می تازد و بدون توقف سقف های جدیدی را فتح می کند.شاید تنها بازاری که از تورم عقب مانده بود حالا در حال جبران مافات است.در گزارش هفته های گذشته گفتیم که با دلار ۴۰ هزار تومن( که فعلا مبنای محاسبه ی صنایع بورسی ماست) شاخص ۲ میلیون واحدی، فر(نه ارزان نه گران) است.

شاخص کل اما حالا در محدوده ی ۲ میلیون و ۲۰۰ واحدی است و شاخص هم وزن نیز در حال نزدیک شدن به ۷۰۰ هزار واحد است. لیدری بازار همانطور که قبلا اشاره شده است در دست شرکت های کوچک و متوسط است. نمی توان گفت که از اینجا هر چه بازار پیش برود حبابی شده و پتانسیل یک ریزش شدید را دارد. کما اینکه در سطرهای آینده اشاره خواهیم کرد که نرخ دلار و انتظارات قیمتی آن شاید مهم ترین عامل رشد بازار باشد اما تنها دلیل نیست و عوامل دیگری همانند نرخ بهره، سودآوری و حاشیه سود صنایع، سیاست های دولت و نهاد های سیاست گذاری و همینطور فاکتور بسیار مهم انتظارات تورمی نیز بسیار موثر هستند.

دلار بازار آزاد در هفته ای که گذشت به سختی به زیر ۵۰ هزار تومن رسید اما فقط ظرف ۱ روز دوباره به بالای این عدد بازگشت. می شود گفت که معامله گران در حال پیشخور کردن انتظارات قیمت های بالاتر دلار برای صنایع بورسی هستند. این یک حقیقت مهم است. نه فقط بازار سرمایه بلکه همه ی بازارها از جمله ملکو طلا و سکه نیز خودشان را به سرعت با قیمت دلار به روز می کنند.

هفته ی گذشته و شنبه ی این هفته اخبار منفی قیمت گذاری خودرو کمی فضا را داشت رو به سردی می برد اما معامله گران با قدرت کامل و به کمک ورود پول های تازه نفس نگذاشتند این سردی حس شود. اعلام هرچه زودتر قیمت های جدید می تواند ابهامات را برطرف کند.

تعیین و تکلیف نرخ دلار مبنای خوراک صنایع انرژی محور(فلزی ها، پالایشی ها، پتروشیمی ها) از سمت دولت نیز یکی از ابهامات مهم معامله گران را حل و فصل کرد. نرخ دلار ۲۸۵۰۰ تومانی در مجموع به نفع سودآوری این صنایع خواهد بود چراکه با این قیمت دلار و قیمت های فعلی جهانی ، نرخ خوراک صنایع حدودا ۴ تا ۵ هزار تومن می شود که برای این صنایع حاشیه سود ناخالص خوبی را رقم می زند. همین مسئله یکی دیگر از دلایل مهم رشد بازار است.( گفتنی است که نرخ خوراک در بودجه ی ۱۴۰۲ ۷ هزار تومان تعیین شده است.)

در هفته ی گذشته حدود ۲۰۰ میلیارد تومان پول تازه نفس وارد بورس شد. همچنین میانگین حجم معاملات خرد ۱۴ هزار میلیارد تومان بود که رقمی بسیار عالی نسبت به ماه های سرد ۲ سال گذشته است.

نرخ بهره ی بدون ریسک اما هنوز به زعم بنده، یکی از تهدیدات اصلی بازار سرمایه است. میانگین نرخ بهره ی اوراق اسلامی و اوراق خزانه حدودا ۲۶ درصد است. همچنین نرخ بهره ی بین بانکی نیز که بکی از عوامل مهم تعیین نرخ بهره ی اوراق می باشد، باز هم روندی صعودی داشت و حالا به %۲۳٫۴۶ رسیدهاست. افزایش نرخ بهره ی بین بانکی نشانگر افزایش تقاضای اعتباری بانک هاست و باید دید در هفته های آینده این تقاضا باز هم افزایش یافته یا اینکه بانک مرکزی برای جلوگیری از افزایش نرخ بهره بین بانکی وارد عمل شده و اقدام به خریداری اوراق بانک ها می کند. به نظر نگارنده تا زمانی که نرخ تورم بالاتر از ۵۰ درصد باشد، بانک مرکزی برای کنترل تورم سعی می کندسیاستی انقباضی در پیش بگیرد و نرخ بهره ی بین بانکی را بالاتر از ۲۰ درصد نگه دارد.

فضای سیاست خارجی کشور نیز همانطور که در گزارش قبلی اشاره شد تحت تاثیر صلح با عربستان سعودی کمی تلطیف شده است. دیدار وزیر خارجه ی جمهوری اسلامی ایران با وزیر خارجه ی عربستان و همچنین دیدار ایشان با آقای مکرون رئیس جمهور فرانسه در چین بازخورد خوبی در رسانه های داخلی و بین المللی داشته است. در مرزهای شمالی ایران اما جمهوری آذربایجان تبدیل به یک چالش برای جمهوری اسلامی شده است. از زمان آغاز جنگ روسیه و اوکراین، روسیه کمتر از قبل توانایی دارد که به درگیری های منطقه ی قفقاز رسیدگی کند و شاید همین عامل هم کمی جمهوری آذربایجان را جسورتر کرده است. اسرائیل که روابط امنیتی-نظامی نزدیکی با جمهوری آذربایجان دارد، نیز در حال فعالیت بیشتر برای تهدید جمهوری اسلامی از آن منطقه است. باید دید در آینده تکلیف قضایای تنش بین ایران و آذربایجان و همچنین مسئله ی مهم تر یعنی پرونده ی هسته ای ایران با آژانس به چه نتیجه ای می رسد تا بهتر قضاوت کرد. به هر روی فضای سیاست خارجی حالا کمی باثبات تر از قبل است.